瑞銀首席中國經(jīng)濟學家汪濤對房地產(chǎn)領域的有自己獨到的見解，“今年不可能出臺（房產(chǎn)稅），因為如果房產(chǎn)稅出臺，要通過人大會議三審，現(xiàn)在還沒有交到人大會議上，如果要經(jīng)過這三審一般來說需要兩年。”
同樣，房地產(chǎn)究竟有沒有泡沫，這是一個有爭議的話題，她認為，現(xiàn)在租金收益率比較低，房地產(chǎn)主要靠價格上升；同時，房價和人們的可支配收入之間的差距越來越大，從這些方面考慮，似乎很難說它沒有泡沫。“但是如果看整個居民部門的杠桿率，那比起美國是差遠了，最近一兩年借貸也在增加，但是畢竟不是最主要的，從存量上來說量并不是很大，所以又說好像說不太清楚�！�
對于房地產(chǎn)投資，她表示從來都不敢說不要投房地產(chǎn)，她說房地產(chǎn)做為灰犀牛主要是從宏觀經(jīng)濟的角度。“如果看房地產(chǎn)開發(fā)商的話，你就會發(fā)現(xiàn)他們在過去的三年、四年其實都在逐漸退出或者改變他們的方式。也就是說他們意識到大量的資金投向這個行業(yè)，回報率已經(jīng)在下降。所以他們或者轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外或者去做別的行業(yè)，已經(jīng)在重新配置資本�！�
我覺得政策不會對房地產(chǎn)突然帶來一個大幅度的、短期的影響，我們也認為房產(chǎn)稅今年不可能出臺。
房地產(chǎn)究竟有沒有泡沫
房地產(chǎn)是不是有泡沫或者說是不是有問題，總是一個非常有爭議的話題。很多人指一方面的證據(jù)說有泡沫，另外一部分人說沒泡沫，然后說你那些想法都不對，因為我們國情很特殊。所以我覺得這確實是一個有爭議的話題。但是我就想從幾個方面去考慮這個問題，首先有沒有泡沫，可以從很多方面去考慮，比如說租金收益率。大家都知道其實租金收益率是比較低的，現(xiàn)在房地產(chǎn)主要靠價格的上升。另外一個，尤其在大城市、一線城市，房價和人們的可支配收入之間的差距是越來越大。從這些方面考慮，似乎很難說它沒有泡沫。但是不能全國一概而論，可能還是有區(qū)域性的差別。
但是從另外一個角度，如果看整個居民部門的杠桿率，那比起美國是差遠了，比起美國次貸危機之前也差遠了。雖然俺們房價高，但都是俺們自己的錢，最近一兩年借貸也在增加但是畢竟不是最主要的，從存量上來說量并不是很大，所以又說好像說不太清楚。
房地產(chǎn)今年要看政策
其實今年房地產(chǎn)的走勢相當程度上還是取決于政策，現(xiàn)在討論的政策有很多，包括最近國家又調(diào)整了棚改的今年目標580萬套 ，這個比原來想象的要多了一些。原來去年年初的時候說未來三年是每年500萬套，現(xiàn)在又上調(diào)了一點，所以大家就覺得，這是一個正面的影響。另外包括現(xiàn)在在做一些公租房的試點，包括一些集體用地怎么去納入到城市住房建設這些試點，大家覺得這也有一些正面的作用。
但同時呢，我們也在熱議房地產(chǎn)稅，包括信貸緊縮。其實政策給的信號不是特別一致，不同的政策根據(jù)不同城市不同情況有所不同。這樣一個情況下，我們覺得總體來說中央對房地產(chǎn)的政策應該也是避免大起大落，不會大收大放，逐漸出臺因城施策這樣一個方向。今年不可能出臺（房產(chǎn)稅），因為如果房產(chǎn)稅出臺，要通過人大會議三審，現(xiàn)在還沒有交到人大會議上，如果要經(jīng)過這三審一般來說需要兩年。如果今年人大把房產(chǎn)稅列在立法的日程表上，那么可能后年就會出來。我們現(xiàn)在還沒有看到它放在立法這個日程上，因此今年出來的可能性極小。我們判斷今年不會出并不是說政府改變它的想法，而是說立法它有一個過程，它的這個落地政策也有一個過程。
中國今年的經(jīng)濟展望
今年的經(jīng)濟展望就一些具體的數(shù)字來說，我們認為2017年增長可能平均增速是6.8，那么2018年的話是6.4，2019年6.3，有一個略微放緩的過程。雖然看起來6.4好像比較低，但實際上在我們目前的發(fā)展水平和人口結(jié)構各方面來說6.4其實還是非常靚麗的一個數(shù)字。
另外一點就是我們認為今年的通脹會有所上行，CPI從去年1.6左右到今年的2.5，但是仍然是比較溫和的一個情況。我們的判斷是今年的人民幣兌美元相對比較穩(wěn)定，人民銀行不會上調(diào)基準利率，以這也是一個基準判斷。同時我們認為今年的整體信貸，（我們這里說的整體信貸，是除了社會融資總額之外還加了我們調(diào)整部分），今年繼續(xù)減速大概到13%左右，預計估算的話去年是14。在這個去杠桿的背景下，預測信貸增速逐漸放緩。
不同意新周期的說法
我們覺得出口確實也不錯，制造業(yè)可能也有一定的復蘇。但是我想提醒說，在去杠桿的背景下，要加大對地方政府債務的管理。地方政府債務基建投資是去年支撐增長的一個很重要因素。同時在房地產(chǎn)方面，我認為也是會緩慢下行，這兩個重要因素下行的情況下我很難看到增長不受影響。制造業(yè)投資，雖然制造業(yè)對工業(yè)企業(yè)去年前年的利潤都非常高，但我不太同意所謂新周期這樣一個說法。為什么呢，因為它們的利潤高是在大幅縮減資本開支大幅去產(chǎn)能的情況下帶來的，你如果去問煤炭和鋼鐵企業(yè)要不要增加資本開支，他們說肯定說不會。因為現(xiàn)在砍我的產(chǎn)能才使得我能夠有這樣的利潤增長，我怎么會這么傻去擴張呢。當然不是所有的行業(yè)都這樣，有些行業(yè)確實在擴張產(chǎn)能，但是平均起來的話，我們認為制造業(yè)投資的反彈會比較溫和。但如果這個情況再持續(xù)一年，明年出口也比較強的話，我們就可以看到比較強勁的制造業(yè)投資反彈，我覺得現(xiàn)在這個時間還開不了。
今年的經(jīng)濟增長會減速
重點再講一下，我們?yōu)槭裁凑J為今年的經(jīng)濟增長會減速。第一我們認為房地產(chǎn)的活動會繼續(xù)放緩。去年房地產(chǎn)尤其是前七個月，房地產(chǎn)還是比較強勁的�，F(xiàn)在我們已經(jīng)看到房地產(chǎn)銷售在減速，棚改的貨幣化安置對去年前年房地產(chǎn)銷售有比較大的貢獻，今年我們覺得這個貢獻也在減弱。同時現(xiàn)在信貸增長可能不會有那么快，信貸邊際上再稍微有一點緊縮。這樣的情況下我們認為房地產(chǎn)銷售在經(jīng)過2015、2016、2017年比較良好的一個勢頭之后會下行，所以對經(jīng)濟增長有一個負面的影響，但是我們對房地產(chǎn)調(diào)整對經(jīng)濟影響不是那么擔心，因為全國來說庫存水平相對來說比較低。因此房地產(chǎn)投資和建設活動下行可能不會像2014、2015年那么大，這是一個很重要的不同。
今年的資產(chǎn)配置策略
今年的經(jīng)濟形勢大體都還不錯，通脹壓力也不是太大。這樣的情況下我覺得，今年的股市還是有一定空間的，比如說環(huán)保概念，國企改革今年還是會加速執(zhí)行一些政策，再比如說消費升級、科技創(chuàng)新，這些都還是不錯的。但更多的是結(jié)構性的東西，并不是因為信貸松了或信貸緊了。去年表現(xiàn)非常好的一些周期性的東西，比如說房地產(chǎn)、鋼鐵水泥，可能就不見得有去年那么好了，因為它已經(jīng)在那樣一個水平，但是我們還是比較看好，像銀行，因為結(jié)構性改革和去杠桿對大的銀行其實還是風險重新定價的一個方面。債券市場今年可能只是波段性機會，因為整個大環(huán)境下流動性還是會比較緊張，可能不完全是去年的情況，去年利率上升的趨勢比較明顯，但還是應該比較小心。房地產(chǎn)，我從來都不敢說不要投房地產(chǎn)，我說房地產(chǎn)做為灰犀牛主要是從宏觀經(jīng)濟的角度，如果看房地產(chǎn)開發(fā)商的話，你就會發(fā)現(xiàn)他們在過去的三年、四年其實都在逐漸退出或者改變他們的方式。也就是說他們意識到大量的資金投向這個行業(yè)，回報率已經(jīng)在下降。所以他們或者轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外或者去做別的行業(yè)，已經(jīng)在重新配置資本。對于個人來說如果有剛需的話，很難去踩準這個時點，因為政策性各個方向的變化還是太大了，而且房地產(chǎn)非常要看區(qū)域性，即使是區(qū)域，像上海，地方也太大了，你還得看地點。所以像我們這樣做宏觀的人，基本是不可能給出正確的建議。
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