市場(chǎng)預(yù)期的LPR下調(diào)，落空了。
9月20日，央行發(fā)布9月份貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。對(duì)比8月LPR數(shù)據(jù)，9月LPR保持不變。
這日，央行還進(jìn)行了5719億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.7%，與此前持平。
此前一日，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議：將基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，一次性降息50個(gè)基點(diǎn)，這為我國(guó)貨幣政策調(diào)整提供了更大自主空間。
由此，不少市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，我國(guó)央行大概率會(huì)跟進(jìn)降息，幅度可能是20個(gè)基點(diǎn)。但我國(guó)央行選擇了相對(duì)保守的策略，貨幣政策依然堅(jiān)持“以我為主”的基調(diào)。
事實(shí)上，自今年以來(lái)，我國(guó)央行已降息2次。一次是2月份，5年期以上LPR大幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.95%；另一次是7月份，5年期LPR再次下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，LPR進(jìn)入歷史低位。當(dāng)前仍處于7月降息后的政策效果觀察期，短期調(diào)降的迫切性不大。
9月5日，在國(guó)新辦舉行的“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，央行高層的發(fā)聲透露出下一步貨幣政策取向。
央行副行長(zhǎng)陸磊表示，人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策，加快落實(shí)好已出臺(tái)的政策舉措，更加有力支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。未來(lái)在利率上，要發(fā)揮好近期政策利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下行的帶動(dòng)作用，以此推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。
這意味著，中國(guó)未來(lái)貨幣政策仍有著寬松空間，但這并不意味著降息迫在眉睫。
“降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)�！毖胄胸泿耪咚舅鹃L(zhǎng)鄒瀾在這次新聞發(fā)布會(huì)上表示，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行面臨一定約束。
央行的這句話(huà)，道出了進(jìn)一步調(diào)降利率的難度。
近期銀行存貸款環(huán)境發(fā)生的最大變化，在于資金來(lái)源端成本變高。今年以來(lái)，隨著存款利率下降和對(duì)存款“手工補(bǔ)息”的控制，存款搬家到銀行理財(cái)市場(chǎng)。上半年，銀行理財(cái)規(guī)模超過(guò)29萬(wàn)億元，逼近歷史高點(diǎn)。
目前銀行凈息差壓力整體較大。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露，今年二季度銀行業(yè)凈息差為1.54%，連續(xù)6個(gè)季度低于1.8%的警戒線(xiàn)。
“若短期內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，加之規(guī)模龐大的存量房貸利率也有較大下調(diào)空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性；若著眼于穩(wěn)息差而較大幅度下調(diào)存款利率，則可能引發(fā)銀行存款大規(guī)模向理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品‘搬家’的風(fēng)險(xiǎn)，同樣不利于銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性�！睎|方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青分析稱(chēng)。
同時(shí)，“降低利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用在明顯減弱�！睆V東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，從2022年到現(xiàn)在，按揭貸款利率下降了200個(gè)基點(diǎn)左右，但對(duì)于商品房市場(chǎng)的拉動(dòng)作用在明顯減弱。主要原因在于，市場(chǎng)對(duì)房?jī)r(jià)的預(yù)期比較悲觀，二手房掛牌量不斷攀升，且“以?xún)r(jià)換量”的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，這是降息所無(wú)法改變的。
此種情況下，央行繼續(xù)降息的主要目的并不是為了刺激樓市，而是給實(shí)體和民間投資減負(fù)，這是必要的。
“年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。央行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的具體問(wèn)題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏�！编u瀾表示。
“綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及物價(jià)走勢(shì)，四季度我國(guó)央行有可能下調(diào)主要政策利率。此外，著眼于強(qiáng)化與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合，支持政府債券發(fā)行，四季度也有降準(zhǔn)的可能。”王青預(yù)測(cè)。
招聯(lián)首席研究員董希淼亦表示，綜合考慮內(nèi)部需要和外部變化，年內(nèi)人民銀行將可能實(shí)施全面降準(zhǔn)0.25～0.5個(gè)百分點(diǎn)，降低政策利率10～20個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)LPR同步下行，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
相比降息，呼聲更高的是，存量房貸利率調(diào)整，何時(shí)到來(lái)？此次IPR按兵不動(dòng)，在部分人士看來(lái)，或是為了給下調(diào)存量房貸利率提供空間。
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2015～2022年間產(chǎn)生的存量房貸約30萬(wàn)億元，平均利率約5.2%；去年8月份存量首套房貸利率下調(diào)73個(gè)基點(diǎn)后，加權(quán)平均利率降至4.47%左右。現(xiàn)在的新房貸利率低至3.1%，且接下來(lái)還可能繼續(xù)下探。
存量房貸利率不調(diào)整，也影響了潛在購(gòu)房者入場(chǎng)，他們擔(dān)心房貸利率還會(huì)再降。
“現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)再度下調(diào)存量房貸利率呼聲較高，降低存量房貸利率有利于緩解按揭早償現(xiàn)象、增強(qiáng)居民債務(wù)可持續(xù)性、促進(jìn)居民消費(fèi)需求修復(fù)以及形成更加公平的融資環(huán)境�！敝袊�(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。
來(lái)自市場(chǎng)面的最新消息顯示，中國(guó)最早可能在9月降低存量住房貸款利率，部分利率可能下調(diào)多達(dá)50個(gè)基點(diǎn)；商業(yè)銀行正在進(jìn)行最后的準(zhǔn)備工作，迎接即將到來(lái)的房貸利率調(diào)整。
若消息能夠落地，對(duì)樓市無(wú)疑是個(gè)振奮。
